Le redressement d’Aston Martin reste coincé dans la même impasse dans laquelle il se trouve depuis des mois : la croissance des revenus ne peut pas dépasser les pertes croissantes. La perte avant impôts du constructeur automobile de luxe a atteint 154,2 millions de livres sterling (205 millions de dollars) au premier semestre 2026, contre 140,8 millions de livres sterling un an plus tôt, alors même que les revenus ont grimpé de 38 % à 628,6 millions de livres sterling et que les volumes de vente en gros ont grimpé de 21 % à 2 331 véhicules.
L’hypercar hybride Valhalla, entrée en production quatre ans plus tard que prévu, fait l’essentiel du gros du travail derrière cette croissance des revenus. Bien qu’Aston Martin n’ait livré que 220 des voitures de 850 000 £ au cours du premier semestre, cela a été suffisant pour faire grimper les revenus du deuxième trimestre de 62 % à 358,2 millions de livres sterling en raison de marges unitaires élevées. Aston Martin a déclaré s’attendre à ce que les livraisons de Valhalla s’accélèrent encore au second semestre.
Le directeur général Adrian Hallmark a qualifié les résultats de preuve que l’entreprise reste « sur la bonne voie » pour une amélioration significative sur l’ensemble de l’année 2025. Bien entendu, ses commentaires s’inscrivent dans un contexte de plus en plus tendu : la dette nette a atteint 1,54 milliard de livres sterling à la fin juin, portant des taux d’intérêt à deux chiffres qui consomment les revenus plus rapidement que les gains opérationnels d’Aston Martin ne peuvent compenser. Un accord de financement de 550 millions de livres sterling, conclu plus tôt en juillet avec HPS Investment Partners, propriété de BlackRock, est structuré pour contourner les détenteurs d’obligations existants et fait suite à plus de 600 millions de livres sterling déjà apportés par le consortium du président exécutif Lawrence Stroll depuis qu’il en a pris le contrôle en 2020.
Ces résultats prolongent une période difficile pour la marque de luxe britannique : cinq avertissements sur résultats en seulement 18 mois, celui de février suppression de 600 emplois représentant environ un cinquième de la main-d’œuvre, et une décision de reporter son premier modèle électrique à batterie dans les années 2030 tout en réduisant les dépenses d’investissement sur cinq ans de 2 milliards de livres sterling à 1,7 milliard de livres sterling. Le chiffre d’affaires pour l’ensemble de l’année 2025 avait déjà chuté de 21 %, à 1,59 milliard de dollars, avec une perte nette d’environ 666 millions de dollars, due en grande partie aux tarifs douaniers américains et à l’affaiblissement de la demande chinoise.
Aston Martin a choisi de maintenir ses prévisions pour l’ensemble de l’année, même si elle a signalé des risques persistants liés à l’impact de la guerre en Iran sur les coûts de l’énergie et aux perturbations de la chaîne d’approvisionnement. Jusqu’à présent, l’effet direct de ces mesures a été limité, même si le Moyen-Orient reste un marché important pour les ventes sur mesure. Le constructeur automobile a également déclaré qu’il s’approchait du seuil de rentabilité en termes de flux de trésorerie disponibles après ajustement des paiements d’intérêts.
Les analystes restent prudents quant aux perspectives de reprise d’Aston Martin. Aarin Chiekrie, de Hargreaves Lansdown, a prévenu que l’entreprise avait acquis une « réputation de promesses excessives et de résultats insuffisants ». Pendant ce temps, Mark Crouch d’Etoro a choisi de rester résolument neutre quant à savoir si cela marquerait « le début d’une reprise plus durable » plutôt qu’un autre faux départ. Malgré l’accueil mitigé des analystes, les actions ont augmenté de 4 % après la mise à jour.
Il est totalement incertain que les ventes du Valhalla soient suffisantes pour surmonter une dette croissante. Aston Martin a eu recours à des mesures de plus en plus drastiques pour maintenir ses phares allumés ces dernières années, et même les revenus à forte marge revendiqués sur son dernier modèle n’ont que peu d’effet. Dans l’état actuel des choses, la structuration du financement d’urgence spécifiquement pour contourner les détenteurs d’obligations en dit sans doute plus sur la situation que les orientations maintenues.