Rivian a renégocié son prêt du ministère de l’Énergie pour sa prochaine centrale en Géorgie de 6,57 milliards de dollars à seulement 4,5 milliards de dollars, consolidant ce qui était une structure de financement en deux phases en une seule tranche qui serait tirée début 2027, soit un an plus tôt que prévu initialement. Les conditions révisées ont été publiées parallèlement aux résultats du premier trimestre montrant un chiffre d’affaires de 1,38 milliard de dollars, en hausse de 11 % sur un an et de peu en avance sur les estimations des analystes.
Le constructeur de véhicules électriques (VE) a également déclaré une perte nette de 416 millions de dollars, contre 541 millions de dollars pour la même période un an plus tôt. L’objectif est d’atteindre un bénéfice brut d’exploitation pour 2026, ce qui, s’il se concrétise, marquera la première année de cet objectif. Il est très peu probable que Rivian réalise son premier bénéfice net cette année ou l’année prochaine.
La réduction du montant du prêt accordé à l’usine de Géorgie est sensiblement compensée par une augmentation de la capacité : sa phase initiale est passée de 200 000 à 300 000 unités par an, Rivian citant une plus grande confiance dans sa plate-forme de taille moyenne comme base de sa décision. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, Claire McDonough, directrice financière, a déclaré que la production combinée des installations de Géorgie et de l’Illinois – 515 000 unités au total – représente l’échelle à laquelle l’entreprise s’attend à atteindre un flux de trésorerie disponible positif. Une plate-forme inférieure sur le site de Géorgie reste sous-développée et réservée à une expansion future au-delà de ce chiffre.
Le chemin parcouru par l’usine jusqu’à présent a été tout sauf simple. Rivian a suspendu pour la première fois la construction en Géorgie en mars 2024 pour préserver ses liquidités, redirigeant la production initiale de R2 vers son usine existante dans l’Illinois. Cette décision a amené de nombreux analystes à l’époque à croire que la construction de l’usine était en train d’être abandonnée, malgré l’insistance de l’entreprise pour qu’elle se poursuive.
Les contestations judiciaires concernant le programme d’incitation de 1,5 milliard de dollars de la Géorgie, le plus important de l’histoire de l’État, ont occupé les tribunaux pendant près de deux ans avant d’être jugées par la Cour suprême de l’État en 2023. L’opposition locale sur les eaux souterraines et les terres rurales a également semé l’incertitude quant à l’avenir de l’usine ; l’État a finalement pris directement possession du site de Stanton Springs en 2022 pour contourner la résistance locale au zonage.
Le retour du président Donald Trump à la Maison Blanche n’a fait qu’ajouter à cette incertitude. En effet, le prêt initial de 6,57 milliards de dollars a été négocié et approuvé au cours des dernières semaines de l’administration Biden, et le retrait plus large par Trump du soutien fédéral aux véhicules électriques – y compris des mesures visant à annuler ou à réduire les engagements de prêt du ministère de l’Énergie dans le secteur – a laissé le soutien fédéral de l’installation géorgienne dans les limbes pendant plusieurs mois. La structure renégociée de 4,5 milliards de dollars, bien que plus petite, semble avoir survécu intacte à cet examen.
Rivian a officiellement lancé les travaux en septembre 2025 et en est désormais aux premiers stades de la construction verticale sur le site à l’extérieur d’Atlanta, la première production de véhicules étant prévue pour fin 2028. D’ici là, la production R2 passe par Normal, où Rivian a commencé la production fin avril avec une capacité annuelle de 155 000 unités. La variante de lancement R2 est au prix de 57 990 $ US, avec une version de 45 000 $ US prévue pour fin 2027, ce qui permettra à la société d’élargir considérablement le marché potentiel. Le lancement avec les versions les plus coûteuses vise à contribuer à réduire les coûts de production tout en permettant d’obtenir une meilleure rentabilité unitaire.
Le troisième modèle du constructeur automobile, le SUV léger R3, est également prévu pour la production en Géorgie, bien qu’il n’y ait pas de calendrier confirmé pour cela. L’usine de Géorgie servira également les engagements de Rivian en matière de robotaxi ; dans le cadre d’un accord conclu plus tôt, Uber investira en 2025 jusqu’à 1,25 milliard de dollars dans Rivian jusqu’en 2031, sous réserve de la réalisation d’étapes importantes, avec un investissement initial de 300 millions de dollars qui devrait être clôturé au deuxième trimestre. La première tranche de la commande porte sur 10 000 robotaxis R2 entièrement autonomes qui seront déployés à San Francisco et Miami à partir de 2028, avec des options pour jusqu’à 40 000 véhicules supplémentaires à partir de 2030.
Le flux de trésorerie disponible de Rivian reste profondément négatif à 1 milliard de dollars au premier trimestre, soit près du double du chiffre de l’année précédente, reflétant la hausse des coûts de pré-production du R2 et l’augmentation des dépenses en logiciels et cloud. Les dépenses de recherche et développement ont augmenté de 20 % sur un an pour atteindre 458 millions de dollars. Le constructeur de véhicules électriques reste fortement dépendant des injections de capitaux de Volkswagen, avec qui il a une coentreprise en matière de logiciels et d’architecture électronique.
Dans ses résultats du premier trimestre, Rivian a réaffirmé ses prévisions de livraisons pour l’année complète de 62 000 à 67 000 véhicules, les modèles R1T et R1S devant représenter la majorité de ce total tandis que les livraisons R2 augmentent. Malheureusement, cela laisse à l’entreprise beaucoup de chemin à parcourir avant de pouvoir atteindre le volume économique pour lequel l’usine de Géorgie est en train d’être construite.