Volkswagen a permis à un certain nombre d’acteurs majeurs du capital-investissement, dont Blackstone et Bain Capital, de progresser dans le deuxième cycle de son processus de vente d’Everllence, la division moteurs diesel lourds et pompes à chaleur du constructeur automobile. Les offres préliminaires valorisent l’unité à environ 8 milliards d’euros (9,4 milliards de dollars), dette comprise, ont déclaré des personnes proches du dossier. Reuters.
Parmi les sociétés qui participeront au deuxième tour, outre Blackstone et Bain, figurent Brookfield Asset Management, CVC Capital Partners, Advent International et EQT. Le motoriste japonais Yanmar a également soumis une offre. Volkswagen envisage de vendre une participation majoritaire dans Everllence tout en conservant une participation minoritaire significative ; des offres fermes sont attendues dans un délai d’environ six semaines.
Anciennement connue sous le nom de MAN Energy Solutions, Everllence a enregistré un bénéfice avant intérêts et impôts de 337 millions d’euros sur un chiffre d’affaires de 4,3 milliards d’euros en 2024. Ses moteurs et turbines de centrales électriques sont considérés par les acheteurs potentiels comme des actifs industriels peu exposés au type de perturbations technologiques qui affectent actuellement les valorisations automobiles traditionnelles, ce qui en fait une destination attractive pour les capitaux privés.
L’écart entre la fourchette de valorisation de 5 à 6 milliards d’euros signalé en janvier et les offres préliminaires actuelles de 8 milliards d’euros suggèrent que les tensions concurrentielles dans le processus ont considérablement gonflé le prix de l’unité. Il n’est pas clair si cette prime reflète une véritable conviction stratégique de la part d’une partie ou simplement des sociétés de capital-investissement cherchant agressivement à rester dans la salle.
La vente s’inscrit dans le cadre d’une initiative plus large de Volkswagen visant à simplifier son portefeuille et à renforcer sa rentabilité tout en absorbant les coûts de sa transition vers les véhicules électriques, qui a été confrontée à plusieurs retards– tout en faisant face à la concurrence croissante des insurgés chinois en Europe. Le groupe a déclaré un cash-flow net automobile de 6 milliards d’euros pour 2025, dépassant légèrement ses attentes internes. Porsche SE, la société holding du groupe Volkswagen, envisagerait également de prendre une participation dans Everllence.
La vente d’Everllence se déroule parallèlement à la vente aux enchères par Continental de sa division courroies et flexibles ContiTech, le groupe allemand de pneumatiques et d’automobile cherchant à se concentrer uniquement sur les pneumatiques. Un banquier d’investissement l’a décrit au Temps Financier comme « une situation très rare où vous disposez d’actifs très similaires dans le même pays au même moment », avec près de 60 milliards d’euros de carve-outs de capital-investissement européen enregistrés en 2025.
Cette tendance reflète une volonté générale des grands groupes industriels européens d’abandonner leurs activités non essentielles, confrontés à la volatilité des coûts de l’énergie sur le continent, à la concurrence chinoise et aux coûts de conformité réglementaire. Cependant, les constructeurs automobiles mondiaux hors Europe ne suivent pas la même stratégie. Toyota va sans doute dans la direction opposée : le groupe mène actuellement une offre publique d’achat sur Toyota Industries. entièrement privéle protégeant des pressions du marché public. L’offre de privatisation s’est heurtée à une opposition farouche de la part d’investisseurs activistes menés par Elliott Investment Fund, qui affirment que le constructeur automobile sous-évalue considérablement la division.