Le régulateur chinois des valeurs mobilières (CRSC) a approuvé l’offre de la société de conduite autonome Momenta d’être cotée à la Bourse de Hong Kong, surmontant ainsi l’obstacle réglementaire le plus important avant une introduction en bourse (IPO) qui devrait rapporter plus d’un milliard de dollars. L’avis de dépôt CSRC permet à Momenta d’émettre jusqu’à 43,75 millions d’actions ; l’entreprise doit compléter la liste dans les 12 mois ou mettre à jour ses documents.
Le pivot de Hong Kong fait suite à l’expiration d’une demande d’introduction en bourse aux États-Unis que Momenta a déposée confidentiellement en 2024. Les frictions géopolitiques croissantes entre Washington et Pékin ont conduit à un examen plus strict des cotations de technologies chinoises aux États-Unis et déclenché un changement plus profond dans lequel les mêmes entreprises réorientent leurs ambitions de lever des capitaux internationaux vers Hong Kong.
Momenta est loin d’être le premier acteur de ce secteur à tenter une telle démarche : à quelques jours d’intervalle, Pony.ai et WeRide ont finalisé double cotations principales à New York et à Hong Kong fin 2025. Les deux sociétés ont ensuite été incluses dans le Shanghai-Hong Kong Stock Connect en juin suivant. Le fabricant de LiDAR Hesai également répertorié à Hong Kong l’année dernière, levant ainsi 531 millions de dollars – en grande partie à cause des tensions entourant sa cotation au Nasdaq et son inscription sur une liste noire du Pentagone d’entreprises ayant des liens présumés avec l’armée chinoise.
La base d’investisseurs de Momenta est sans doute l’une des sociétés chinoises d’autonomie les plus crédibles au niveau international. General Motors, Mercedes-Benz, Toyota, SAIC et Tencent sont tous des bailleurs de fonds stratégiques ; Grab a investi en décembre 2025 pour ancrer les ambitions de Momenta en Asie du Sud-Est ; et Uber détient un partenariat de robotaxi signé en mai 2025. Mercedes-Benz a été le premier constructeur automobile international à investir dans l’entreprise, en 2017, et les deux ont depuis co-lancé une flotte de robotaxis à Abu Dhabi utilisant la berline de Classe S, avec des opérations formelles prévues pour 2026.
L’ampleur de ce soutien reflète le double modèle commercial de Momenta : fournir des systèmes ADAS en série aux constructeurs automobiles mondiaux, dont BMW et le groupe Volkswagen, tout en commercialisant simultanément la technologie des robots-taxi SAE niveau 4. Cette approche est ambitieuse et de grande envergure ; il nécessite des quantités continues de capital pour être maintenu à grande échelle.
Le cadre réglementaire de Hong Kong a été spécifiquement mis à jour pour faciliter l’arrivée d’entreprises chinoises de technologies intelligentes. Le chapitre 18C de ses règles de cotation permet aux entreprises technologiques spécialisées à but lucratif – y compris les sociétés de conduite autonome et d’IA – de s’inscrire sans historique de bénéfices conventionnel, et la bourse s’est positionnée de manière agressive comme la destination des levées de capitaux chinoises dans les technologies dures. Le processus rationalisé de dépôt à l’étranger signifie que l’approbation réglementaire est désormais moins un obstacle qu’elle ne l’était il y a deux ans, et l’inclusion de Stock Connect réalisée par Pony.ai et WeRide a, à son tour, relevé le plafond des valorisations réalisables.
Momenta était valorisé à plus de 5 milliards de dollars lors de son dernier cycle de financement. Que l’introduction en bourse atteigne ou dépasse cette valorisation implicite dépendra de la manière dont les investisseurs du marché public évalueront ses progrès commerciaux par rapport à Pony.ai et WeRide, qui négocient désormais tous deux avec un signal de prix publiquement observable et sont comparativement plus avancés dans le déploiement de leur flotte de robots-taxi.