Le groupe Toyota a augmenté son offre publique d’achat sur Toyota Industries à 20 600 ¥ (131 $ US) par action à la suite d’une impasse prolongée avec l’investisseur activiste Elliott Investment Management. L’offre révisée porte le montant total du rachat à 38 milliards de dollars, ce qui représente une augmentation de 26 % par rapport à l’offre initiale qui a assuré le soutien d’Elliott à l’offre de privatisation.
Le nouveau prix fait suite à des mois de résistance au cours desquels Elliott a fait valoir que l’offre précédente de 18 800 JP ¥ sous-évaluait considérablement le fournisseur. Elliott a toujours soutenu que la valeur liquidative intrinsèque de l’entreprise dépassait 26 134 JP¥ par action, tout en précisant qu’il faudrait une certaine rationalisation des opérations pour y parvenir. Dans un communiqué, Elliott a déclaré que la nouvelle offre représentait « un résultat amélioré pour les actionnaires minoritaires ».
Parallèlement à l’offre relevée, Toyota Fudosan, le groupe holding non coté constitué pour gérer l’effort de privatisation, a prolongé la date limite d’appel d’offres jusqu’au 16 mars 2026. Cela indiquerait que les récents efforts d’Elliott pour débaucher les investisseurs qui ont déjà accepté de vendre leurs actions à Toyota ont connu au moins un certain succès. La première date limite révisée était le 2 mars ; celui d’avant était le 12 février.
Le groupe Toyota avait besoin du soutien des deux tiers pour procéder. Après avoir été couronnée de succès, la privatisation de Toyota Industries marquera un changement important pour le conglomérat automobile. Historiquement, l’entreprise s’est appuyée sur des structures complexes d’actionnariat croisé et a été critiquée pour la puissante influence exercée par sa famille fondatrice. L’accord devrait catalyser un dénouement plus large des modèles de propriété étroitement liés des entreprises japonaises.
Dans le cadre de l’accord, Toyota Industries commencera à vendre ses participations massives dans d’autres sociétés du groupe pour libérer la valeur piégée. La réaction du marché a été immédiate, les actions de Toyota Industries clôturant en hausse de 1,5 % à 20 535 JPY dans les heures qui ont suivi l’annonce. Les investisseurs parient désormais que d’autres conglomérats japonais seront confrontés à des pressions similaires pour améliorer l’efficacité du capital.
Le constructeur automobile avait précédemment qualifié l’effort de privatisation d’étape nécessaire alors qu’il s’orientait vers une adoption plus complète des technologies modernes telles que l’électrification et le développement de logiciels. Le 2 février, Toyota Industries a annoncé un bénéfice d’exploitation de 312 millions de dollars pour le troisième trimestre 2025 et a maintenu ses prévisions pour l’ensemble de l’année à 643 millions de dollars, soit nettement en deçà des estimations des analystes de 1,1 milliard de dollars.