Toyota Motor a augmenté son offre d’achat de sa filiale Toyota Industries à 5,4 milliards de yens (34 milliards de dollars) après que des investisseurs activistes et des actionnaires ont accusé le constructeur automobile d’avoir sévèrement sous-évalué l’entreprise dans le cadre de l’une des plus grandes tentatives de privatisation au monde. Le constructeur automobile japonais a déclaré mercredi qu’il avait augmenté son offre de 15 %, à 18 800 ¥ par action, par rapport à la proposition initiale de 16 300 ¥ annoncée en juin 2025.
L’offre révisée fait suite à des mois de pression de la part d’investisseurs, dont Elliott Investment Management, qui a divulgué une participation de 5 % dans Toyota Industries en novembre 2025 et a menacé de constituer une position de blocage avec d’autres actionnaires. Toyota Industries a demandé une offre plus élevée en décembre après que le cours de son action ait dépassé 18 000 JP¥ au second semestre 2025. À l’époque, la société avait déclaré que la probabilité de succès au prix initial n’était pas très élevée. Le conseil d’administration recommande désormais aux actionnaires d’apporter leurs actions à l’offre se déroulant du 15 janvier au 12 février.
La proposition initiale de 4,7 milliards de yens a suscité de vives critiques en raison de sa méthode de valorisation opaque et de sa faible prime, l’offre de 16 300 yens représentant une remise de 11 % par rapport au cours de clôture de Toyota Industries à la date de l’annonce. L’accord placerait le fournisseur de moteurs et de composants sous le contrôle de Toyota Fudosan, une société immobilière non cotée dirigée par le président du groupe Akio Toyoda, renforçant ainsi l’emprise de la famille fondatrice sur le plus grand empire commercial du Japon.
Dans un communiqué, Toyota a souligné que Toyoda n’était pas impliqué « de quelque manière que ce soit » dans la renégociation et que les termes révisés ne « conféreraient pas injustement des avantages » au président. Dans le même temps, cependant, on pourrait affirmer que l’exclusion du président des renégociations pourrait être une tentative pour protéger l’accord de principe contre de nouvelles critiques selon lesquelles il profiterait à la famille fondatrice au détriment des parties prenantes minoritaires.
Malgré le prix plus élevé, certains analystes estiment que l’offre ne parvient toujours pas à offrir une juste valeur. Travis Lundy, un analyste indépendant des situations spéciales, a souligné Temps Financier que la valeur comptable par action de Toyota Industries à fin décembre était probablement supérieure à 19 000 JPY, ajoutant que cela « pourrait sous-estimer les avantages de l’accord, en termes fiscaux, pour Toyota Motor ». Il a fait valoir que l’offre « doit être supérieure à 25 000 JP¥ pour être considérée comme étant presque équitable ».
La transaction est étroitement surveillée comme un test de la réforme de la gouvernance d’entreprise au Japon, où les régulateurs poussent les entreprises à liquider les participations croisées qui peuvent conduire à un abus des droits des actionnaires minoritaires. Cet effort plus large vise à rationaliser la structure de propriété complexe au sein du groupe Toyota, à mesure que le constructeur automobile étend son modèle commercial au-delà de la production de véhicules traditionnelle.
Toyota Industries a précédé et donné naissance à Toyota Motors ; C’est aujourd’hui le plus grand fabricant mondial d’équipements de manutention, notamment de chariots élévateurs et de systèmes d’automatisation d’entrepôt. Elle produit toujours des moteurs, des compresseurs de climatisation et des composants électroniques pour la gamme de véhicules Toyota Motor. L’entreprise assemble sous contrat des véhicules complets tels que le RAV4, fabrique des moteurs à combustion interne pour des modèles tels que le Land Cruiser et le Hilux, et est le premier fournisseur mondial de compresseurs de climatisation automobile en termes de volume de ventes.